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Le budget intérimaire présenté au Parlement plus tôt ce mois-ci reflète également l'approche de développement pour faire de l'Inde un « Viksit Bharat » d'ici 2027.
Le budget intérimaire, qui est un vote pour un compte afin de gérer temporairement les dépenses, est généralement présenté avant les élections. Il est souvent observé que le gouvernement en place présente un budget populiste avant les élections pour apaiser les électeurs et lutter contre l'anti-incumbency.
Cependant, le budget intérimaire présenté par la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, rompt avec cette pratique car il est non seulement concis et court, mais il met également l'accent sur l'inclusion sociale et géographique. De plus, il accorde la plus grande priorité à l'amélioration des conditions de vie des pauvres, des femmes, des jeunes et des agriculteurs, tout en accordant de l'importance au développement des infrastructures et à la consolidation fiscale.
Le budget intérimaire montre également la vision et l'intention du gouvernement de sortir l'économie des "cinq fragiles", de la faire passer au statut de cinq grandes économies et de devenir l'une des trois premières économies mondiales dans les prochaines années.
En réfléchissant à l'année financière (FY) 2023-24, l'économie indienne a réalisé une performance macroéconomique exceptionnelle malgré un environnement économique mondial difficile. Elle a déjoué toutes les prévisions antérieures en enregistrant un taux de croissance de 7,3%, le plus élevé au monde. De plus, le budget intérimaire reflète la décision du gouvernement de réduire son objectif de déficit pour l'année fiscale se terminant en mars 2024 à 5,8% du PIB, par rapport aux estimations ciblées de 5,9%.
De plus, le gouvernement s'est engagé à atteindre l'objectif d'un déficit budgétaire de 4,5% pour FY 2025-26. Même avec les estimations révisées de croissance du PIB par des institutions économiques mondiales telles que la Banque mondiale et le Fonds monétaire international (FMI), plusieurs économistes étaient sceptiques quant à la réalisation des estimations budgétaires (BE) du déficit fiscal pour la simple raison que les estimations révisées (RE), au milieu de l'année 2023, doivent augmenter l'allocation du MGNREGA (un programme de garantie d'emploi rural) de plus de 33%, passant de ₹60 000 crores à ₹89 000 crores. De plus, les dépenses alimentaires, d'engrais et de carburant ont dépassé les BE de ₹3,75 lakh crores pour atteindre ₹4,13 crore dans (RE) en FY 2023-24.
Par conséquent, la réalisation de l'objectif de déficit budgétaire pour FY 2023-24 et la fixation du déficit budgétaire ciblé à 5,1% pour FY 2024-25 ont indiqué à la communauté internationale la stabilité et la continuité de la politique économique du gouvernement de l'union, ce qui est essentiel pour les investissements à long terme des sociétés mondiales et nationales.
Le déficit budgétaire élevé n'est pas apprécié par les investisseurs, les institutions économiques mondiales ou les agences de notation de crédit pour deux raisons. Premièrement, il crée une pression inflationniste dans l'économie en augmentant la demande et, face à une offre contrainte à court et moyen terme, fait augmenter les prix généraux, réduisant ainsi le taux de rendement de l'investissement d'une part et exerçant une pression à la baisse sur le taux de change d'autre part, ce qui réduit encore le taux de rendement, en particulier sur les investissements étrangers.
L'Inde étant un pays à capitaux rares, elle ne peut pas prendre le risque d'une inflation soutenue, phénomène auquel les pays européens luttent dans la période post-Covid19, car les investissements en capitaux seront exposés à un risque de fuite au profit d'autres destinations de croissance.
Deuxièmement, un déficit budgétaire élevé crée une pression à la hausse sur le coût du capital du côté de l'offre en raison de l'effet d'éviction sur l'investissement privé. Néanmoins, les investissements privés se réalisent à plus grande échelle et il est prévu que les emprunts moins importants par le gouvernement faciliteront davantage la disponibilité de crédit pour le secteur privé.
Dans son discours budgétaire au Parlement, la ministre des Finances Sitharaman a déclaré que les dépenses en capital représenteraient 3,4% du PIB et auraient des effets multiplicateurs positifs sur la croissance économique et la création d'emploi à moyen terme. Afin d'injecter des fonds sur le marché pour créer une condition d'affluence pour le secteur privé, les emprunts bruts et nets sur le marché ont été réduits respectivement à 14,13 et 11,75 lakh, ce qui est inférieur à ceux de 2023-24.
Le nouveau programme solaire visant à installer des centrales solaires sur les toits de 1 crore de foyers est un autre programme important qui sert non seulement les intérêts stratégiques de l'Inde à devenir autosuffisante dans le secteur de l'énergie, mais qui est également aligné sur la vision mondiale de la neutralité carbone.
Le BE pour le réseau électrique de l'énergie solaire a été augmenté de ₹4 970 crores (en FY 2023-24) à ₹8 500 crores, soit une augmentation de plus de 70% par rapport à l'année précédente. De même, l'allocation du BE pour la mission nationale de l'hydrogène vert a augmenté de plus de 100%, passant de ₹297 crores en FY 2023-24 à ₹600 crores en FY 2024-25. Ces annonces reflètent l'engagement de l'Inde envers le bien-être mondial et le développement durable.
Si les pays développés auront l'occasion en or de s'associer à l'Inde pour la production et l'exécution en utilisant leurs investissements technologiques et en capital, les pays moins développés auront l'opportunité d'apprendre de la résolution indienne et de tirer parti de l'apprentissage de l'Inde pour fixer et atteindre des objectifs similaires afin d'assurer un développement économique durable.
Le maintien de l'accent sur le secteur du logement en s'engageant à fournir 2 crore de maisons supplémentaires aux familles rurales et de nouveaux programmes pour les familles de la classe moyenne ne sera pas seulement un contributeur majeur à la croissance, mais améliorera également la sécurité sociale et les conditions de vie des Indiens.
Le secteur du logement est considéré comme un secteur clé qui compte plus de 100 liens avec différentes industries. Une nouvelle maison implique le développement des terres, des briques, du mortier, de l'acier, du ciment, de la peinture, du bois, du plastique, de la fibre, des installations sanitaires, de la plomberie, de la menuiserie, des machines et bien d'autres secteurs, ce qui crée d'énormes opportunités d'emploi ainsi qu'une opportunité de croissance.
Le soutien du gouvernement aux personnes pour réaliser leur rêve de posséder une maison donne une impulsion à l'estime de soi, améliore la confiance en soi et les conditions de vie, et agit comme un moyen d'améliorer la sécurité sociale ainsi que la santé et l'hygiène communautaires. L'investissement dans le secteur du logement aidera l'Inde à augmenter son taux de croissance et à le maintenir au cours des prochaines années.
Sur le plan social, l'accent mis sur les quatre piliers a attiré une attention majeure. Le rapport du NITI Ayog a montré que, au cours des 10 dernières années, le gouvernement a aidé 25 crore de personnes à sortir de la pauvreté multidimensionnelle. Cela montre une nouvelle approche de lutte contre la pauvreté en Inde, axée sur l'autonomisation des pauvres plutôt que sur un système basé sur les droits.
L'emploi des jeunes a augmenté au cours des cinq dernières années. Dans le cadre de la mission Skill India, 1,4 crore de jeunes ont été formés. 54 lakh de jeunes ont été perfectionnés et réorientés, et 3 000 nouveaux ITI ont été créés.
Un programme tel que PM Vishwakarma a été lancé en septembre 2023 pour autonomiser les artisans traditionnels, créer des emplois et générer des revenus au niveau rural. Le transfert direct des avantages a permis de transférer 34 lakh de crores dans les comptes PM-Jan Dhan et a également permis d'économiser 2,7 lakh de crores du gouvernement.
Dans l'ensemble, le budget intérimaire a réussi à renforcer la confiance mondiale dans l'histoire de croissance de l'Inde, qui est plus organique et démocratique par nature.
La vision de l'Inde de développer son économie d'ici 2047 a une feuille de route qui coche toutes les bonnes cases en matière de gestion économique, en évitant un budget populiste, en investissant massivement dans les infrastructures, en réalisant des dépenses en capital solides, en s'engageant à un faible déficit fiscal, en visant un déficit du revenu nul, en disposant de meilleures ressources humaines, en continuant les programmes de protection sociale pour assurer une croissance inclusive et en s'engageant à atteindre les objectifs mondiaux de durabilité.
***Shishu Ranjan est Vice-Président chez Barclays Bank en Inde et Ajit Jha est Professeur Adjoint à l'Institut pour les Études sur le Développement Industriel (ISID), New Delhi.
Cependant, le budget intérimaire présenté par la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, rompt avec cette pratique car il est non seulement concis et court, mais il met également l'accent sur l'inclusion sociale et géographique. De plus, il accorde la plus grande priorité à l'amélioration des conditions de vie des pauvres, des femmes, des jeunes et des agriculteurs, tout en accordant de l'importance au développement des infrastructures et à la consolidation fiscale.
Le budget intérimaire montre également la vision et l'intention du gouvernement de sortir l'économie des "cinq fragiles", de la faire passer au statut de cinq grandes économies et de devenir l'une des trois premières économies mondiales dans les prochaines années.
En réfléchissant à l'année financière (FY) 2023-24, l'économie indienne a réalisé une performance macroéconomique exceptionnelle malgré un environnement économique mondial difficile. Elle a déjoué toutes les prévisions antérieures en enregistrant un taux de croissance de 7,3%, le plus élevé au monde. De plus, le budget intérimaire reflète la décision du gouvernement de réduire son objectif de déficit pour l'année fiscale se terminant en mars 2024 à 5,8% du PIB, par rapport aux estimations ciblées de 5,9%.
De plus, le gouvernement s'est engagé à atteindre l'objectif d'un déficit budgétaire de 4,5% pour FY 2025-26. Même avec les estimations révisées de croissance du PIB par des institutions économiques mondiales telles que la Banque mondiale et le Fonds monétaire international (FMI), plusieurs économistes étaient sceptiques quant à la réalisation des estimations budgétaires (BE) du déficit fiscal pour la simple raison que les estimations révisées (RE), au milieu de l'année 2023, doivent augmenter l'allocation du MGNREGA (un programme de garantie d'emploi rural) de plus de 33%, passant de ₹60 000 crores à ₹89 000 crores. De plus, les dépenses alimentaires, d'engrais et de carburant ont dépassé les BE de ₹3,75 lakh crores pour atteindre ₹4,13 crore dans (RE) en FY 2023-24.
Par conséquent, la réalisation de l'objectif de déficit budgétaire pour FY 2023-24 et la fixation du déficit budgétaire ciblé à 5,1% pour FY 2024-25 ont indiqué à la communauté internationale la stabilité et la continuité de la politique économique du gouvernement de l'union, ce qui est essentiel pour les investissements à long terme des sociétés mondiales et nationales.
Le déficit budgétaire élevé n'est pas apprécié par les investisseurs, les institutions économiques mondiales ou les agences de notation de crédit pour deux raisons. Premièrement, il crée une pression inflationniste dans l'économie en augmentant la demande et, face à une offre contrainte à court et moyen terme, fait augmenter les prix généraux, réduisant ainsi le taux de rendement de l'investissement d'une part et exerçant une pression à la baisse sur le taux de change d'autre part, ce qui réduit encore le taux de rendement, en particulier sur les investissements étrangers.
L'Inde étant un pays à capitaux rares, elle ne peut pas prendre le risque d'une inflation soutenue, phénomène auquel les pays européens luttent dans la période post-Covid19, car les investissements en capitaux seront exposés à un risque de fuite au profit d'autres destinations de croissance.
Deuxièmement, un déficit budgétaire élevé crée une pression à la hausse sur le coût du capital du côté de l'offre en raison de l'effet d'éviction sur l'investissement privé. Néanmoins, les investissements privés se réalisent à plus grande échelle et il est prévu que les emprunts moins importants par le gouvernement faciliteront davantage la disponibilité de crédit pour le secteur privé.
Dans son discours budgétaire au Parlement, la ministre des Finances Sitharaman a déclaré que les dépenses en capital représenteraient 3,4% du PIB et auraient des effets multiplicateurs positifs sur la croissance économique et la création d'emploi à moyen terme. Afin d'injecter des fonds sur le marché pour créer une condition d'affluence pour le secteur privé, les emprunts bruts et nets sur le marché ont été réduits respectivement à 14,13 et 11,75 lakh, ce qui est inférieur à ceux de 2023-24.
Le nouveau programme solaire visant à installer des centrales solaires sur les toits de 1 crore de foyers est un autre programme important qui sert non seulement les intérêts stratégiques de l'Inde à devenir autosuffisante dans le secteur de l'énergie, mais qui est également aligné sur la vision mondiale de la neutralité carbone.
Le BE pour le réseau électrique de l'énergie solaire a été augmenté de ₹4 970 crores (en FY 2023-24) à ₹8 500 crores, soit une augmentation de plus de 70% par rapport à l'année précédente. De même, l'allocation du BE pour la mission nationale de l'hydrogène vert a augmenté de plus de 100%, passant de ₹297 crores en FY 2023-24 à ₹600 crores en FY 2024-25. Ces annonces reflètent l'engagement de l'Inde envers le bien-être mondial et le développement durable.
Si les pays développés auront l'occasion en or de s'associer à l'Inde pour la production et l'exécution en utilisant leurs investissements technologiques et en capital, les pays moins développés auront l'opportunité d'apprendre de la résolution indienne et de tirer parti de l'apprentissage de l'Inde pour fixer et atteindre des objectifs similaires afin d'assurer un développement économique durable.
Le maintien de l'accent sur le secteur du logement en s'engageant à fournir 2 crore de maisons supplémentaires aux familles rurales et de nouveaux programmes pour les familles de la classe moyenne ne sera pas seulement un contributeur majeur à la croissance, mais améliorera également la sécurité sociale et les conditions de vie des Indiens.
Le secteur du logement est considéré comme un secteur clé qui compte plus de 100 liens avec différentes industries. Une nouvelle maison implique le développement des terres, des briques, du mortier, de l'acier, du ciment, de la peinture, du bois, du plastique, de la fibre, des installations sanitaires, de la plomberie, de la menuiserie, des machines et bien d'autres secteurs, ce qui crée d'énormes opportunités d'emploi ainsi qu'une opportunité de croissance.
Le soutien du gouvernement aux personnes pour réaliser leur rêve de posséder une maison donne une impulsion à l'estime de soi, améliore la confiance en soi et les conditions de vie, et agit comme un moyen d'améliorer la sécurité sociale ainsi que la santé et l'hygiène communautaires. L'investissement dans le secteur du logement aidera l'Inde à augmenter son taux de croissance et à le maintenir au cours des prochaines années.
Sur le plan social, l'accent mis sur les quatre piliers a attiré une attention majeure. Le rapport du NITI Ayog a montré que, au cours des 10 dernières années, le gouvernement a aidé 25 crore de personnes à sortir de la pauvreté multidimensionnelle. Cela montre une nouvelle approche de lutte contre la pauvreté en Inde, axée sur l'autonomisation des pauvres plutôt que sur un système basé sur les droits.
L'emploi des jeunes a augmenté au cours des cinq dernières années. Dans le cadre de la mission Skill India, 1,4 crore de jeunes ont été formés. 54 lakh de jeunes ont été perfectionnés et réorientés, et 3 000 nouveaux ITI ont été créés.
Un programme tel que PM Vishwakarma a été lancé en septembre 2023 pour autonomiser les artisans traditionnels, créer des emplois et générer des revenus au niveau rural. Le transfert direct des avantages a permis de transférer 34 lakh de crores dans les comptes PM-Jan Dhan et a également permis d'économiser 2,7 lakh de crores du gouvernement.
Dans l'ensemble, le budget intérimaire a réussi à renforcer la confiance mondiale dans l'histoire de croissance de l'Inde, qui est plus organique et démocratique par nature.
La vision de l'Inde de développer son économie d'ici 2047 a une feuille de route qui coche toutes les bonnes cases en matière de gestion économique, en évitant un budget populiste, en investissant massivement dans les infrastructures, en réalisant des dépenses en capital solides, en s'engageant à un faible déficit fiscal, en visant un déficit du revenu nul, en disposant de meilleures ressources humaines, en continuant les programmes de protection sociale pour assurer une croissance inclusive et en s'engageant à atteindre les objectifs mondiaux de durabilité.
***Shishu Ranjan est Vice-Président chez Barclays Bank en Inde et Ajit Jha est Professeur Adjoint à l'Institut pour les Études sur le Développement Industriel (ISID), New Delhi.
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